近日，厦门燕之屋生物工程股份有限公司（简称“燕之屋”）首次披露招股说明书，拟登陆上交所主板。《经济参考报》记者深入研究发现，报告期（指2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，下同）内，燕之屋业绩增长稳健，但销售费用特别是广告宣传费用也出现了大幅度增长。鉴于报告期内产销规模增加，此次IPO燕之屋欲募集资金扩大产能。

　　据招股书披露，“燕之屋”是国内一家燕窝产品生产商。其报告期内的营业收入分别为72421.56万元、95052.38万元、129897.19万元和70673.13万元，其中2019年和2020年分别同比增长31.25%和36.66%；同期归母净利润分别为6329.35万元、7910.13万元、12036.75万元和6368.64万元，其中2019年和2020年分别同比增长24.98%和52.17%。

　　经过多年发展，燕之屋逐步搭建了线下专营与线上零售相结合的全渠道销售模式。报告期内，燕之屋线上销售金额分别为28109.31万元、44128.19万元、71841.47万元和36244.26万元，分别占当期主营业务收入的38.92%、46.71%、55.51%和51.30%，线上销售金额增速较快。

　　《经济参考报》记者注意到，燕之屋在业绩稳健增长的同时，销售费用也快速增长。报告期内，燕之屋的销售费用分别为23441.06万元、30800.90万元、31673.37万元和16875.41万元，分别占当期营业收入的32.37%、32.40%、24.38%和23.88%。其中，广告宣传费分别占当期销售费用的58.02%、60.84%、74.93%和72.52%。对此，燕之屋表示，由于公司的主营业务是燕窝产品的研发、生产和销售，按照行业惯例需要投放大量的广告宣传，以推广公司在市场上的品牌与知名度。

　　反观燕之屋的研发费用，报告期内分别仅有1304.89万元、1874.24万元、1766.42万元和955.80万元，分别占当期营业收入的1.80%、1.97%、1.36%和1.35%，远低于同期销售费用及其增长速度。招股书显示，截至2021年6月末，燕之屋现有12项在研项目，累计投入经费922万元。

　　此外，截至报告期各期末，燕之屋燕窝产品的产能利用率分别为84.47%、87.87%、81.59%和86.02%，始终保持在较高水平。此次IPO，燕之屋计划募资101924.02万元，分别用于生态产业园建设等项目。燕之屋表示，随着公司募集资金投资项目的建成达产，公司产能将大幅增加，有助于满足公司业务增长的需求。

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